蓝筹第二冲击波剑指2500
大盘新年过后周线连收五阳，但是反弹至2350点之后受到较强阻力，反弹暂时停顿，市场分歧开始加大。尤其是权重股板块呈现一定滞涨，导致短期大盘调整压力加大。行情不能持续给力，表象看是成交量不能迅速放大，内因则是宏观经济数据迟迟不能印证经济见底预期，导致多方底气不足。上周六央行意外降低存准率有助于反弹行情延续，银行地产等受益板块将会引领大盘向上突破，我们继续维持看多的总体观点不变。具体分析影响市场运行的主要因素，可以概括为以下几个方面：
央行本次降低存准率虽然符合市场预期，但是出台时间点提前，预调微调*策将有助于改善流动性不足困局，经济软着陆之后回升预期增强。2月18日晚上，中国人民银行决定，从今年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%，预计此次下调将一次性释放4000亿元流动性。此次下调存准率是自去年12月5日首次下调存款准备金率后的第二次调整，也是2012年年内首次下调。从下调的原因看，主要有以下几点：首先，一月份新增贷款数据低于市场预期，日前央行公布数据显示，1月人民币贷款增加7381亿元，同比少增2882亿元，创2008年以来1月同期的新低，实体经济资金链面临“断裂”风险。不仅如此，2月份前半个月最新信贷数据继续低迷；其次，春节过后实体经济对于资金需求增加，随着企业新项目的开工建设，资金需求进入旺季，为了满足实体经济需要及时释放流动性；第三，通胀压力逐步缓解为货币宽松提供了较好的机会，虽然1月份CPI同比增长4.5%，超出市场预期，但主要受春节因素影响。2月份之后农产品价格逐步回落，预计2月份CPI将大幅回落至3.7%附近。物价水平的回落为货币*策放松提供了前提条件。
从市场影响来看，此次下调存准率符合市场预期，但是时间点有所提前，进一步强化了未来流动性将进一步宽松的市场预期，有助于促使短期利率下调，提升资本市场投资价值。市场普遍预测今年会有三到四次降低存款准备金率，但是具体时间点普遍认为要在两会以后以及通胀出现显著回落后方可实施。此次时间点提前再次体现了*策预调微调的取向，在继续抑制房地产价格的同时开始兼顾实体经济平稳增长。当前宏观调控*策的重点已经悄然转向，控通胀变为次要，房地产调控*策以延续为主，而*策预调微调成为近期工作重点。近期宏观经济数据并没有显著改善的迹象，无论是进出口数据，还是国内PMI指数以及工业增加值，均显示出当前经济较为疲软的状态。此次降低存准率无疑表达了不希望实体经济持续低迷的态度，未来随着固定资产投资增速的回升，经济在二季度见底回升的可能性将进一步加大，有助于恢复市场信心。
从对股市的影响来看，目前市场在2350点附近呈现多空对峙状态，此次降低存准率将推动股市延续反弹行情。由于迟迟得不到经济数据的支持，在大盘蓝筹股的估值修复行情以及中小盘题材股超跌反弹之后，大盘渐显上下两难的尴尬局面。虽然美国股市异常强劲，但是A股牛皮市特征明显。此次上调存款准备金率有助于打消多头疑虑，蓝筹股有望展开第二波攻势，打破2350点僵局，向2500点进*。
在投资策略上，我们预计未来大盘股与小盘题材股均有上涨机会，受制于成交量因素，小盘股弹性较大，激进的投资者仍然可以关注成长股超跌之后的反弹机会，不过由于部分题材股反弹幅度已经较大，继续追高风险已经较大。近期市场热点主要集中在移动互联以及相关题材上，预计仍将是较为持续的热点，投资者可以适当参与估值与涨幅相对合理的品种。稳健的投资者可以重点关注货币宽松受益板块，主要是银行、地产以及水泥建材等。
