煤炭行业周报基本面改善继续为板块带来支撑 [复制链接]

煤炭行业周报:基本面改善继续为板块带来支撑

数据点评:国际动力煤、炼焦煤价格继续上涨。上周澳大利亚纽卡斯尔港动力煤(6000大卡/千克)价格继续上涨4.4美元,或4.4%至104.9美元/吨。澳大利亚昆士兰主焦煤离岸价小幅上涨5.7美元,或2.6%至224.7美元/吨。考虑增值税、海运费等因素后,国际动力煤价格高于国内价格22元/吨,国际炼焦煤价格则高出291元/吨。

    国内煤炭价格大范围上涨。1)动力煤价格上涨范围由中转地蔓延至生产地。秦皇岛山西优混煤FOB(5500大卡/千克)继续上涨25元/吨至795元/吨,各生产地动力煤价格普遍上涨10-20元/吨。2)山西以外地区无烟煤价格普遍上涨。晋城和阳泉地区无烟煤价格继前一周大幅上涨后有所趋稳,而焦作、永城等矿区则出现补涨,永城无烟末煤、无烟中块和无烟精煤分别上涨30元/吨、100元/吨和90元/吨。3)炼焦煤价格稳中有升。山西古交地区焦煤价格平稳,而柳林地区9号焦原煤上涨30元/吨至740元/吨,临汾地区焦原煤普遍上涨10-25元/吨。

    国际和国内海运费均出现回落。BDI和BCI指数继续下跌,上周分别下跌6.8%和6.3%;国内海运费亦冲高回落,秦皇岛至广州煤炭海运费下跌6元/吨或6.8%至82元/吨,秦皇岛至上海海运费下跌9元/吨或11.3%至71元/吨。

    秦皇岛库存继续下降,电厂库存维持高位。电厂购煤力度继续加大,秦皇岛煤炭库存较前一周下降8.7%至648万吨,重点电厂煤炭库存维持在21天的相对高位。随着天气逐步转冷和电厂耗煤量增加,预计秦皇岛库存还将继续下降。

    钢材价格普遍上涨。本周钢材价格普遍上涨,上海地区热轧板、螺纹钢、冷轧板和中厚板分别上涨3.5%、3.8%、1.7%和3.2%至4479元/吨、3450元/吨、5270元/吨和4520元/吨。

    国内焦炭价格普遍上涨,铁矿石价格稳中有涨。山西太原、介休、临汾等地焦炭价格普遍上涨20-50元/吨,其中太原二级冶金焦上涨30元/吨至1680元/吨,介休一级、二级冶金焦分别上涨20元/吨至1780元/吨和1670元/吨。铁矿石价格小幅上涨,唐山港铁矿石价格继续上涨10元/吨至1290元/吨。

    估值与建议:在旺季需求拉动以及国际因素支撑下,预计煤炭价格将继续高位运行。9月底以来秦皇岛动力煤价格累计上涨10%以上,达到2008年底以来次高水平。由于目前正值煤炭消费旺季,预计需求将继续增加,并推动煤价进一步上涨。同时,美元弱势以及国际油价和煤价的持续上涨也给国内煤价带来一定的支撑。考虑到电厂库存一直处于相对高位,预计近期煤价涨幅将有所趋缓。

    经过一个月急速上涨后煤炭板块上涨动力有所趋缓,但上行趋势不变。海外流动性增加、国内宏观经济企稳回升、短期*策真空、以及煤炭基本面继续环比改善等因素仍将支持板块进一步上行。但由于10月以来煤炭公司已录得较高的累计涨幅,A/H股公司估值均分别回升至中值水平以上,预计未来上涨动力将有所趋缓。

    继续推荐具有高弹性和高成长性的公司。A股继续推荐平煤股份(具有高业绩弹性、受益于河南资源整合)、神火股份(煤铝价格同时上涨,受益于河南资源整合)、西山煤电(斜沟矿推动未来产量快速增长、受益于山西资源整合)、兖州煤业(现货比例高,Felix投产贡献显著,未来可能继续进行海内外收购以及澳元升值带来账面浮盈进一步增加)、中煤能源(煤炭产量保持较快增长、受益于山西资源整合)和中国神华(独特的煤电路港航一体化模式,现货比例大幅提高,目前估值水平较低);H股继续看好兖州煤业和中煤能源,长期投资者则关注中国神华。同时,建议投资者关注本周宏观数据。

    风险:房地产价格大幅上涨导致*策进一步趋紧;节能减排力度加大造成煤炭需求大幅下降。